投资看点：
环保“需求出口”与“资金接口”日益集中，环保产业“平台时代”到来了。面源污染治理阶段日益需要系统性解决方案，政府需要能真正诊断、解决问题的“一站式”服务，而非单个项目叠加。随着环保“需求出口”日益集中;环保融资正向综合性、甚至区域/流域性质的大规模项目融资过渡，且ppp模式下环保公司成为政府加强环境治理投资的融资出口和金融机构介入环保的投资入口，各方博弈助推动“资金接口”也日益集中。“接口”双集中助推优质龙头公司(资源/资金/品牌/技术/管理/风控等优势突出)成长为充分对接各方需求的平台型公司，环保产业“平台时代”到来，行业相应发展成平台型、技术解决方案型及低端工程设备型等三层次竞争格局。
预计未来2~3年均是ppp项目密集推出窗口。ppp助环境综合治理需求释放，环保行业分化加速。受体量庞大，投资拉动强、考核时间节点带来需求释放、和ppp模式匹配度高等推动，环保ppp将持续聚焦水领域(特别是海绵城市及黑臭水体)，相关优势公司值得长期布局。技术复杂性及对后续运营有较高要求意味着专业环保公司在承接环保项目时居主导地位，其竞争优势和拿单能力不会受外部竞争者进入而削弱。能够有效做好ppp项目的社会资本必须具备很强的技术研发&集成、投融资、模式创新、资源整合等能力，环保龙头竞争优势进一步放大，推动行业集中度提升及大规模环境综合服务企业诞生。
合作投资需求互补，水泥窑协同处置设施或成为新趋势，助传统危废企业快速异地打开市场。目前传统危废企业在加速跑马圈地，新进入者也在积极布局，危废处置行业集中度提升方向明确。目前水泥窑协同核准资质规模为135万吨，正在环评或拟开工项目规模合计约148万吨，预计未来总规模有望达到600万吨，协同处置危废市场整体呈蓬勃增长态势，成为传统无害化处置手段有效补充。
随着业绩持续高增，高景气助估值修复可持续。2016h1，港股环保板块净利同比增长42%，彰显环保行业景气度良好，预计全年仍将维持高速增长态势。尽管自2月份以来估值有所修复，但龙头公司估值仍低于其过往三年历史均值。考虑到订单丰富、业绩高增、政策持续支持等，目前环保板块估值安全边际依然突出，且仍有进一步上修空间。而且“接口”日益集中以及环保广阔市场被ppp模式打开决定平台类公司价值有望逐步被市场所认知，也有助于龙头公司估值体系的逐步修复。